這是我們首次在期貨市場成功獵殺外資的一次逼倉事件。

  什麼是B倉？就是逼著對手去平倉。在期貨市場中，這是一場資金的博弈，多空力量的較量。在這場多空博弈幕後的推手的究竟是如何去運作的呢？B艙一般我們分為空逼多和多逼空兩種情況，這是一種市場操縱行為，它通過操縱兩個市場，現貨市場和期貨市場，逼對手就範，達到獲醛利的目的。我們今天先來說空逼多，操縱者利用自己有大量的資金或者大量現貨的優勢，在期貨市場上大量賣出某種期貨合約，使自己擁有大量的空頭頭寸，超過多方能夠承接實物的這個能力，從而使期貨市場這個品種的價格急劇下跌，這個時候多頭不得不以低價賣出持倉合約，只能認在出局，或者就是資金實力他達不到，不能接貨，所以只能受到違約罰款，這個時候空頭從中謀取獲利。比如我們假設期貨市場上只有你和王老五兩個人。

  嗯，那麼你之前是做股票的，喜歡精準的抄底去做多，但是王老五有一定的資金實力，他選擇在市場上去做工，而且以大量的資金把你的多頭倉位全部吃掉，所以價格不斷的下跌，期貨價格跌的很低的時候，你不願意平倉，只想到期交割，那麼就是以低價接受這批現貨，然後呢，在市場上按照市價去賣出去，但是這個時候你會發現王老五他其實做空了1億噸的現貨。

  期貨是保證金的交易制度，而你呢，只交了價值1000萬噸的保證金，所以你想把這1億噸的現貨拉回家，這必須補上剩下的9000萬噸的貨款，但是馬上到期了，你沒有大量的資金，只能去選擇低位平倉，進而期貨上產生巨大虧損，這就是空逼多。反之，利用資金的優勢和現貨的優勢去運作下來呢，就是多逼空，通常呢，是發生在一些小品種當中，這個操縱者他可以預期市場上能夠交割的現貨不足，而且呢，有大量的資金優勢在期貨市場上做多，同時在現貨市場上不斷的去收購和囤貨，於是呢，現貨的價格和期貨的價格同時上漲，這樣合約臨近交割時，空頭的持倉者要麼就是高價平倉出局，要麼就是以高價買入現貨，然後再去交割，這個操縱者就是市場上的多頭，從中謀取獲利，這個例子呢也很簡單，現在呢，你依舊是多頭，但是呢，找到了大量的資金，然後你。

  人和朋友不停的囤積市場上的現貨，再利用資金的優勢推高期貨市場上的價格，期貨價格不斷上漲，這個時候呢，王老五就會被強行平倉，但是他繼續扛單，他等著實物去交割。王老五手上現貨不足，他需要到市場上去收購現貨，按高價格交割實物。

  結果呢，他去市場上一打聽，所有的現貨都被你全部賣光了，那麼這個時候王老五面臨的要麼就是在期貨市場上平倉認虧，要麼呢就是到期交割的時候沒有實物現貨，只能接受罰款，所以說期貨市場上交易盤面是資金的博弈，而交割盤面是實物的交易，一般在臨近交割月呢，會出現一些逼倉的現象，但是目前交易制度完善，而且法律監管嚴格，這種現象還是比較少有的。目前的期貨逼倉現象呢，主要是兩種，第一種呢，就是逼空頭裡面的個人戶，因為個人戶不能進入交個月，多頭呢把價位推到高位，空頭的個人戶不得不在最後交易日在高位平倉，很多時候個人戶剛剛平倉，價格立即下來。第二種呢，就是逼所有的空頭多頭把價格推高，價格上去了一直不下來，多頭呢，也可能真正的接貨，有時候接貨在高位，他也不在乎，因為你在期貨上賺錢在現貨上。

  虧點錢，這根本不算什麼，當然呢，逼倉、逼多逼空也有一定的延伸含義，比如說價格的連續上漲，漲勢迅猛，也可以說是多頭在逼空，反之亦然，在這種情況下呢，他並不涉及違法違規的行為，所以提醒大家臨近交割月的時候一定要注意，逼倉現象通常是一些小品種，而且這些品種呢，臨近交割月持倉量都比較大，這是我們首次在期貨市場成功獵殺外資的一次逼倉事件。2012年底，全國各路資金在棉花期貨上聯合圍剿國際四大糧商之一的路易達府波空，雙方斥資數十億圍繞棉花期貨展開了一場激烈博弈，最終國內資金齊心協力玩勝利空投。作為此次被逼倉失敗的一方，路易達府也在這次博弈中付出了巨大的代價。交易本質上是金錢的博弈，每一場激烈博弈的背後都隱藏著不為人知的故事，這次逼殺外資的背後也是如此。路易達福是全球四大糧商之一棉花時期在中國的重要主營業務，伴隨中國棉花市場的全面開放，路易達福在國內市場加速布局，經營規模也迅速擴大，而跨國公司成熟的期限運作模式也為其帶來了豐厚的收益，但路易達福並不滿足於現貨貿易的收益，更希望通過在期貨市場對棉花進行運作，從而獲取更大的收益。此時正值全球經濟萎靡，棉花期貨在2010年從16000暴漲到34000美噸後，經過兩年多的時間已經回落到後。

  後來的19000元區域，日成交額也從4000億降至50億，而市場對棉花需求的持續減少使得棉價呈建弱勢運行的走勢。路易達福認為自己手中有數十萬噸的棉花現貨，而棉花市場一蹶不振，以自己的實力在期貨市場做空棉花期貨簡直輕而易舉，就算做空失敗，自己也有充足的棉花現貨進行交割。從2013年12月18日開始，路易達福在棉花1301合約上建立空單，成本價是19200元左右。隨著路易達福空單的持續進場，棉花價格出現連續的大跌，成交量也連續大漲。此時，國外公司在我國本土做空棉花期貨的消息開始在國內期貨行業流傳，棉花現貨商開始組織反擊。2013年1月4日，來自山東的棉花貿易商率先行動，棉花期貨盤面價格開始出現企穩的跡象。次日，國內多頭資金繼續入場，年花1301合約的成交額直接翻倍，達到126億。大量多頭資金的湧入和盤面中央線的出現，使得市場信心大增。

  空頭進場的理由在於，棉花市場供大於求，且棉花價格低迷，預期政府將會對新一年的棉花收儲價格進行下調，這符合市場經濟的運行規律。而多頭的理由在於，棉花價格已經接近棉農的成本價，國家為了保障棉花利益，必然會穩定棉花價格，因此新一年的棉花收儲價格不會降低，甚至有可能還會提高。而2012年的棉花收儲價是20400元每噸，此時棉花期貨的價格在19200元每噸，多空雙方在成本價區域展開了激烈博弈，多根上下引進的出現也代表著這場博弈的激烈。國內多路資金認為棉花收儲價不會降低，以葉大戶為首的江浙期貨席位的產業資金逐步增倉棉花多單，這使得棉花期貨價格逐步抬高，大有走出B倉行情的態勢。到1月16日時，棉花價格已經漲至19500元每噸。路易達福選擇移倉換月，繼續在棉花1305主力合約上做空，大有和多頭決戰到底的意思。隨後幾天，棉花期貨盤面展開震盪。

  多空雙方一直在等待出售的最佳時機，成交額一度降至30億。2013年1月23日，棉花期貨價格跳空高開，多頭資金再次進場做多，棉花期貨當天成交額直接翻4倍，達到了141億，此時的空頭已經被套近千點。但從席位持倉來看，路易達福一路看空，其空頭持倉一家獨大，雖然浮巨大，但路易達福似乎並不打算投降，並在2萬點的價格區域加倉空單。而路易達福去年初也曾在棉花期貨上大舉做空，導致棉花價格大跌，賺得盆滿缽滿。1月29日星期二棉花將以20400元的價格收儲的消息已經基本確定，國內多頭資金再次進場做多，巨量做多資金的湧入使得棉花期貨當天直接封住漲停板，保收20445元每噸，成交額比上億交易日翻了3倍，突破了300億。盤後龍虎榜數據顯示，來自華南地區的機構多頭持倉大增，是當天買入的主力軍。此時的路易達府把希望寄託於實物交割。

  但路易達福自身數十萬噸的棉花是每年並不能直接用於國內正棉交割，雖然到處高價收購，但由於國儲吸收了大量的優質新棉，導致市場上符合交割的棉花現貨緊張，而國內產業和機構資金的輪番做多，也使得棉花空頭的心理防線徹底崩潰。此時的棉花空頭已經被深討浮虧近十億，路易達福開始找到多頭溝通，請求放自己一把。據知情人士透露，在多次協商透，棉花多空主力終於達成和解。當天，多頭代表找到路易達福公司中國總經理劉望洋，雙方同意協議平倉。同時，作為空頭的路易達福願意給予多頭一定補償，補償金額沒有對外透露，根據此次棉花期貨的成交持倉算，金額不會低。就在路易達福與多頭協議平倉後，棉花期貨價格應聲大跌，隨後持續回落。作為在國際市場呼風喚雨的巨頭，沒想到卻在中國期貨市場上栽了一個大跟頭。