第25章 失去流動性，一切變垃圾

  今天是2024年8月16日，周五。

  你有沒有發現：

  郵票沒有人要了；藏獒沒有人養了；玉石沒有人賭了；天珠沒有人炒了；核桃沒有人盤了；君子蘭沒人養了；普洱茶沒人炒了；鑽石不值錢了；黃金卻一直在漲！

  有些人說，這是因為認知度不同，總有一部分人上當，每天上一當，噹噹不一樣。

  也有人說，這是因為這些行業年輕人不玩了，年輕人對這些行業的興趣正日漸減少。有句俗語說得好，「新寵上架，舊愛塵封。」

  失去年輕人，行業就完了，於是很多人想得遠一點，那現在年輕人喜歡玩什麼，就去找這樣的市場，比如炒鞋等等，那會不會又陷入每天上一當，噹噹不一樣的局面呢？

  不用想，繼續上當的概率是很大的，因為他們沒有抓住這個問題的本質。

  這個問題的本質是什麼？

  請記住這句話：

  未來所有不能帶來現金流的，不能隨時變現的、沒有流動性的資產，都不是財富，而是垃圾資產。

  為什麼會說到這個話題，是因為今天一個朋友問陳少傑：為什麼同樣的股票，比如中海油，在A股和港股價格差30%還多？

  這就是流動性造成的，不同市場的流動性給予了同樣股票不同的估值。

  有時在同一個市場，因為不同時間，流動性充裕程度不同，同樣的資產會體現出不同的價格。

  舉個簡單的例子，北京東二環的房子，同樣的房子，上世紀80年代一套房子可能只值幾萬元人民幣，但如今，雖然這房子又老舊了40年，但可能仍會值幾百萬萬人民幣。

  這種現象如何解釋，看一組數據，1985--2020年，中國廣義貨幣供應量M2上漲了420倍。貨幣在以每年15%左右的速度增發。

  什麼意思呢？或許你還是不懂。

  那假設，你在上世紀80年代的時候，這幾萬塊錢沒有買房子，而是存在銀行，那現在會怎樣？存款應該不會超過10萬元。不用說，你就能明白，當時幾萬塊錢的購買力和現在10萬塊錢的購買力簡直就是天上和地下的差別。

  現在你終於開始明白，因為貨幣增發，流動性源源不斷注入，購買力被稀釋了，貨幣在飛速貶值，所以儲蓄在那個時間段是最不合算的財富保存方式。

  那有人就會說，過去30年，中國房價飛漲，買房是最好的投資方式，能夠抵禦通貨膨脹和貨幣貶值。表面上看，的確是的。

  但大家也要認清一個事實，房地產市場其實和郵票、玉石、古玩市場也沒有什麼區別，因為房子並不值錢，房價上漲的根本原因，是貨幣貶值和貨幣流向了房地產市場。

  現在很多區域的房子已經賣不動了，逐漸失去流動性，失去流動性後，房子和玉石還有區別嗎？

  所以這個問題就變得簡單了，什麼是優質資產或者說是好的投資？

  1、自身能創造現金流的資產。

  這類資產最優秀的代表就是好公司的股權，比如茅台這樣的公司股權，不論這家公司是否上市，你都敢投入並持有，因為你能明確知道，未來幾年，這家公司能源源不斷釀酒、賣酒、收回現金。

  2、流動性充裕的資產。

  這類資產可能本身並不產生現金流，或者只生產少量現金流，比如一線城市核心地段的房產，但因為流動性充裕，變現容易，所以相對而言，也是很好的資產。

  3、流動性本身。

  這個其實就是黃金，雖然黃金買來後，不產生利息或其他收入，但千百年來，黃金本身就是貨幣和流動性的一種，相對於普通人而言，也是保值的重要手段。

  應當迴避的資產也容易得出結論：

  1、不好變現，不能生產現金流的資產。

  這個大家可以自行總結，社會上現在非常多這類的資產，沒法定價、沒法轉讓，急需用錢時沒法變現。

  2、流動性不好的股票。

  還是重點說股市，之前A股市場是流動性異常充裕的市場，或者可以說是流動性泛濫，現在這種情況變了，當然原因很多。核心的原因是供需不平衡，也就是說上市公司越來越多，超過5000家，而股民和入市資金越來越少。

  這就出現了一個問題，一是估值下降。不少上市公司的股票，尤其是沒有那麼優質的上市公司，關注的人越來越少，自然願意出價的人就更少了，導致之前動輒上百倍估值，上百億市值的公司現在都跌到30倍以下，市值低於30億。

  二是成交減少。看大盤的成交量就知道，如今市場成交量萎縮得異常嚴重，全市場5000億以內，這就會出現很多股票每天幾乎沒有成交，那麼你想賣的時候沒有流動性，沒人接盤。而你想做長期持有，對不起，這些公司往往基本上也沒有分紅。

  當然，也有股友說現在市場流動性不好，不代表以後流動性也差。

  對於這種說法，陳少傑認為這還是風險意識不足，其實七八年前A股市場上就在說，隨著註冊制的推進，A股最終會港股化，這一判斷是對的，並且還在進程中。

  那麼對於希望流動性改善使得自己持股漲估值的股友們，陳少傑提供一個數據：

  如今A股的單日成交量是5000億左右，現在的港股是多少呢？1000億左右；A股2018年底部時單日成交量是2000億左右，港股是500億左右。

  看到這組數據，再強調這句話：未來所有不能帶來現金流的，不能隨時變現的、沒有流動性的資產，都不是財富，而是垃圾資產。

  無論是炒股還是做其他投資，明白未來應該怎樣做了嗎？