第79章 新手請練防守反擊

  今天是2024年9月8日，周日。

  現實生活中，有很多淺顯的道理，大家都深以為然並習以為常。比如，任何一個行業，新手的學習都應該是先易後難，循序漸進。

  和動物學習捕獵一樣，先找體型小的動物練習技能，等水平提高了再捕食大型動物。

  和練習走鋼絲一樣，先在平地上練習，再過渡到高度比較低的，最後才能高空作業。

  和踢足球、打籃球一樣，水平差一點，弱勢的一方應該先立足防守，再找尋機會。

  道理是不是都很簡單？但為何到了股市，大家就變了。

  新手進入股市後，先挑戰高難度，追漲殺跌，期待一年翻三倍……

  陳少傑認為，這種明顯違反常規的做法是不會有很好的結果的。

  炒股需要策略，尤其是對於新手來說，陳少傑認為，防守反擊是一個很好的方法：

  了解市場：在進行投資之前，先了解市場的基本知識和當前的趨勢。

  分散投資：不要把所有資金投入到一個股票上，分散投資可以降低風險。

  設定止損點：設定一個止損點，當股票價格跌到這個點時，及時賣出以避免更大的損失。

  保持冷靜：市場波動是正常的，不要因為短期的漲跌而做出衝動的決定。

  學習和調整：不斷學習新的投資知識，並根據市場變化調整自己的策略。

  那在股市里，什麼樣的策略算是防守反擊呢？

  陳少傑認為，巴菲特早期的學習對象，格雷厄姆的投資方式，價值股投資就是很好的防守反擊策略。

  價值投資流派有一部分人是專注於價值股，比如格雷厄姆、早期的巴菲特、施洛斯等；也有一部分人專注於成長股投資，比如芒格、林奇、後期的巴菲特等。

  其實，從股神巴菲特的進化史中就可以看出來，他初入股市也是從防守反擊開始練起的。

  什麼是價值股？簡單來說，就是行業、企業都進入了成熟期，增長放緩，甚至不再增長，因此，公司的估值往往較低，甚至被市場嚴重低估，每股淨資產PB往往低於1，甚至很多低於0.5，現金流好，因為幾乎沒有大額資本開支，因此，股息率十分誘人。

  類比一下A股市場的話，應該就是之前幾年被市場拋棄，這兩年大放異彩的紅利股。

  而什麼是成長股？就是這個行業、公司都處於成長期，未來空間大，公司未來業績增速可能會很高，簡單來說，對未來的發展有樂觀的預期，這類公司往往業績增速快，業績亮眼，估值較高，能給股民一個個動人的故事。

  比如當前A股市場上的晶片、AI，前兩年的新能源等等，這些都代表著未來增長的方向。

  陳少傑再次強調，成長股和價值股投資都屬於價值投資的範疇，只不過對於新手而言，成長股投資的難度更高，因此，陳少傑給初入股市的投資者推薦價值股。

  為什麼說價值股投資難度較低？

  價值股所見即所得，價值股的估值基本上反應了市場對未來增速放緩、不增長甚至負增長的預期，投資者不用將更多的精力用於預測未來，只需要關注當下即可。

  估值是否便宜，股息率是否能夠達到自己預期，買入價格是每股淨資產的幾折？

  再舉銀行的例子，三四年前，銀行存款利率低於3%，買銀行理財勉強能到3%，而銀行股息率超過6%；股價是每股淨資產的6折，說的就是這種情況。

  當然，市場會說未來銀行業績增速下降，甚至負增長，資產質量下降……

  似乎危機重重，但正是因為這樣的危機重重，投資者才可能以這麼便宜的價格買到股票，那些專注價值股投資的大師們才會那麼喜歡價值股。

  不求買一個毫無瑕疵的股票，而是追求足夠便宜的價格買入有價值的股票。

  成長股投資為什麼難度較高？

  上文說了，成長股的收益主要依賴未來的快速發展，因此，成長股投資主要是預測未來，而預測未來是非常難的。

  這個問題前些年大家不以為然，總覺得未來也沒那麼不好預測，許多行業和公司總是可以保持較高成長性的，結果這兩年打臉來得如此之快。

  其次，成長股投資除了預測未來難度大之外，還有一個致命的問題，就是投資者基於未來的高成長，給予了成長股更高的估值，而高估值是投資失敗的致命根源。

  一旦業績增長不及預期，就將迎來業績和估值的雙重絞殺。

  當然，市場中很多所謂的成長股投資，其實也是博弈投資，希望未來有出價更高的傻子將股票買走，但市場哪有那麼多源源不斷的有錢的傻子呢。

  這兩年很多白馬股跌回去了70%，80%，就是這種情況。

  因此，價值股的長期前景較成長股容易預測，預測成長股未來發展，則是難度非常高的一件事情，所以對於新手而言，選容易的一邊總是安全一些。

  當然，股市里就不可能有特別容易的事情，陳少傑一直說，賺錢就不會很容易，只是相對其他高難度而言，難度不那麼高。

  此時，一定有很多股友問，價值股投資就全是好處嗎？

  肯定不是的，在股市里如果一種方法特別好使，那麼最終大家都用，就又變成不好使的方法了。

  價值股投資收益空間受限，和真正的成長股動輒三年翻三倍，十年漲十倍不同，價值股很可能股價不會漲，投資者每年只能拿分紅。

  其次，價值股投資還有可能遇到價值陷阱，就是企業未來不僅沒有成長，反而會出現超預期的惡化；出現雖然收了幾年股息，結果股價下跌又還回去了。

  還要被人嘲笑：你惦記別人的利息，人家要你的本金。

  因此，即使做價值股的投資，也要認真篩選標的和分散投資，避免掉入價值陷阱。

  總之，無論做什麼樣類型的投資，都是非常難的一件事，只不過，相對於其他類型，價值股投資要求的技能相對低一點，犯錯後出現的後果輕一點，能夠給投資者空間犯錯和學習。

  最後，要想在市場上長期賺錢，一定要成長為擁有知識技能和強大心理的強者，沒有人能隨隨便便成功，這當然也包括股市。