21世紀初期，《華爾街日報》在一篇分析文章中，首次提出了「華爾街五大投行」的概念。
後來，歐美的財經界紛紛表示認可，並對此進行引用。
這五家投行便是：高盛集團、摩根史丹利、美林集團、雷曼兄弟和貝爾斯登公司。
雖然這五家金融集團，在投行界有著呼風喚雨的地位，但自從二零零七年次貸危機爆發後，它們的業務都受到了不同程度的衝擊。
最先波及的是貝爾斯登公司。
貝爾斯登公司成立於1923年，總部位於紐約。
在次貸危機爆發前，他是華爾街第五大投行，世界500強企業的常客。
擁有員工數量超過1.5萬人，主營業務是為全球企業機構、政府、企業和個人提供股票、債券、固定收益、資產管理等投行業務。
雖然他的資產規模與前四家投行相比，難以企及，但僅從利潤而言，這家公司卻是2003-2007年，全美最賺錢的投資銀行。
二十世紀九十年代，貝爾斯登跟隨雷曼兄弟開始從事抵押保證證券。
這是當時證券市場上利率最高的業務。
時間進入二十一世紀初。
貝爾斯登公司業務擴展迅速，很快就占領了抵押保證證券業務的主要市場。
二零零三年，它的抵押保證證券的銷售額超過了一萬億美元，是二零零零年銷售額的五倍，稅前利潤超過了高盛和摩根史坦利，一躍成為全球盈利最高的投行。
嘗到甜頭後，這項業務很快就成了貝爾斯登投行的主要業務之一。
這使得它在次貸危機發生前，連續五年在同行業中的排名都一直非常靠前。
然而，誰都沒想到，正是這個一直表現良好的「優等生」，竟然成為了次貸危機中第一個墜入凡塵的「王者」。
二零零七年上半年，抵押貸款市場開始疲軟，貝爾斯登的業績也開始出現大幅度滑坡。
旗下兩隻對沖基金先後倒閉，致使投資人損失超過15億美元。
這個時候的貝爾斯登雖然受到重創，但還不足以讓它們這麼大的金融集團崩盤。
但在金融市場，信心比金子還重要。
二零零八年二月，貝爾斯登公司股價為90多美元。
三月十四日，星期五。
貝爾斯登公司在公布一季報之後，股價狂瀉47%，最終以每股30美元收盤。
此時，它們的公司市值只剩下30多億美元，而它帳上的債券資產卻超過了3000億美元，槓桿率已飆升至100倍以上！
面對急劇增加的信用風險，市場上很快就傳出貝爾斯登「可能」要崩盤的消息。
大量投資者和交易對家，也對它的履約能力產生了懷疑，紛紛將手中持有的債券提前兌付。
於是，一夜之間，貝爾斯登銀行可用於支付的現金款項，就以瞠目結舌速度，從180億美元驟降至2億美元以下。
很明顯，它已無法在下周一正常開門營業。
如果周末不解決流動性危機，周一貝爾斯登必將破產。
然而此時，因為次貸危機的連鎖反應開始顯現，華爾街各大金融機構都已經自顧不暇，有能力收購貝爾斯登公司的機構更是少之又少。
最終，貝爾斯登只能向聯邦破產法院提交了破產申請。
為了不引發市場的恐慌，美聯儲被迫出面牽線搭橋，在接近三周的斡旋下，該公司被以2.4億美元的極低價格出售給了J.P.摩根。
摩根承諾承擔其全部的債務，保留該公司的所有人員架構，但前提是美利堅政府為其擔保，並且由美聯儲提供貝爾斯登債務50%金額的信用貸款，來對公司業務進行併購重組。
這個舉動救了貝爾斯登一命，也讓美利堅的銀行體系暫時躲過一劫。
不過經過此事，所有人都已經完全看清了「次級債」的危險程度。
所謂的次級債，說白了就是垃圾債。
在房地產泡沫的高峰期，銀行非常熱衷於提供房貸，只要簽名，你就可以拿到房貸，無需任何證明，只要說胡編一個自己的薪水就成，不會有人調查。
然後大家就這樣，不斷地貸款，不斷的買房，不斷地換手，推動房價持續上漲。
而華爾街則不斷地把房貸切割，打包成資產證券化工具，往外出售。
換句話說他們把這些垃圾債，都賣給了股市投資者。
投資者之所以敢買，也是因為有保險公司的承保，所以大家都在肆無忌憚，都覺得自己的風險很小。
不過，歸根結底，這就是一個擊鼓傳花的遊戲，鼓聲停止，花在誰的手上，誰就要死掉。
貝爾斯登第一個倒閉，那麼雷曼就是第二個！
因為他所持有的次級債規模最大！
雷曼公司的執行長富爾德，本來還在印度款待大客戶，聽到貝爾斯登破產的消息，急的馬上乘坐飛機往回跑。
這個時候，雷曼公司的股價已經開始暴跌。
緊接著就是各家銀行，與雷曼公司停止交易的新聞充斥著報紙媒體。
種種跡象，都在對外傳遞一個信號——雷曼手上的「爛資產」，已經很難再出手了。
不得不說，人倒霉的時候，壞消息總是一個接著一個來。
富爾德火急火燎的的趕回公司，還沒來得及喘口氣，時任聯邦財政部長，他曾經的死對頭保爾森就不斷打來電話詢問情況。
他認為，雷曼不斷的喪失交易夥伴，很可能意味著災難即將來臨。
面對電話那頭，有些幸災樂禍的語氣，富爾德只能強裝鎮定，表現出一副信心滿滿的樣子，反覆向他表示，「我們會沒事的」，才讓對方暫時閉嘴。
但在隨後的股市當中，雷曼開盤就跌了35%。
情急之下，富爾德就想要提前公布業績，以增強投資者的信心，但這麼做多少有些此地無銀的味道。
所以毫無作用，雷曼股價繼續下跌，跌幅達到了48%。
不得已，他只能再次緊急召開公司會議，試圖商討出一個完美的解決方案。
此時，市場上已經充斥著，雷曼將要破產的消息。
華爾街迎來了名副其實的「黑色星期一」。
美股暴跌，全球股市一瀉千里，亞太股市和澳大利亞股市也大幅下跌。
與此同時。
高盛集團，紐約資管部。
數十名操盤手坐在工作卡位前，右耳貼著電話筒，偶爾瞟一眼電腦屏幕上，不斷震盪下挫的K線圖。
一個一個的給各大對沖基金打電話，建議大家賣空雷曼兄弟。(本章完)