第16章 招股說明書

  每個人的現在，是過去思想的集合，每個人的將來，又是現在思想的集合。

  大個回家了，錢守仁看著桌上的3000元錢，心裡忽然升起一股凝重感。

  有時候，一個人做個決定，是如此的輕鬆，譬如大個；有時候，一個人做出決定，又是那樣的鄭重，譬如錢守仁，他一定要對得起這份信任。

  他給蔡文靜打了一個電話：「你星期天回家了嗎？」工地上一般不休周末，有事要請假。但蔡文靜是一個女同志，紀律上就不會那麼嚴格，另外項目產值就那麼一點點，經營預算的工作也沒有那麼繁重。

  蔡文靜果然接了電話：「我現在就在家裡，啥事？」

  錢守仁告訴蔡文靜，大個同意加入公司，並且給了3000元。他想呢，這個事情還是要鄭重一些，他得講明白，買入貴州茅台的理由。但是大個已經回家去了。

  蔡文靜道：「你的意思是想開個會？現在大個又不在，我倒是有時間過來辦公室。」

  錢守仁道：「對，要不您過來一趟，我先給您說說，回頭再給大個說。」

  要說明白，就必須用一些資料，他得上網。他們公司有兩台電腦，經營部一台，財務部一台。雖然錢守仁作為辦公室主任，每個部門的備用鑰匙都有一把，但是財務部的門是不敢隨便打開的，裡面還放了保險柜。經營部可以，另外蔡文靜也是經營部的人，星期天出現在經營部也不突兀。

  蔡文靜很快來到了辦公室，錢守仁正在上網，他搜索到貴州茅台的《招股說明書》，在裡面找到了這些文字和數據，寫在了筆記本上：

  一、特別風險提示：

  1、「貴州茅台」商標為控股股東所有，需購買控股公司的「老酒」，而控股公司持有本公司90%的股權，據此判斷，商標不會不讓用，「老酒」不會不讓買；

  2、「飛天」商標權屬貴州省糧油進出口公司，如不讓繼續使用，可能存在一定影響；

  3、帳面無無形資產、委託貸款、未發生債務重組，非貨幣性交易事項。

  二、公司概況：公司是馳名中外的「貴州茅台酒」的唯一生產企業和國家512戶重點企業之一，是我國醬香型白酒的鼻祖和典型代表。「貴州茅台酒」以其醬香突出、幽雅細膩、酒體豐滿醇厚、回味悠長、空杯留香持久的完美風格而聞名於世，產品供不應求。

  三、自然生態環境風險：經過異地試驗，只有在本公司所處茅台鎮獨有的生態環境中（包括微生物、地質、水源、氣候、溫度、濕度等因素），才能生產出茅台酒。所以，如果釀造茅台酒的自然生態環境被破壞，必然對本公司的生產經營造成重大影響。

  四、2000年，淨利潤2.51億，經營活動產生的現金流淨額4.43億。

  五、1998年、1999年和2000年，公司主營業務收入、淨利潤均呈逐年增長態勢。

  六、公司短期借款1.29億，均為工行一年期，月利率：4.8751‰ 。

  七、2000年每股收益1.36元，預計2001年與2000年相比，淨利潤將增長30.59%。

  八、公司目標：2005年，實現銷售收入29億元。（2000年，主營收入11億。）

  九、技術開發與創新計劃：目前茅台酒生產規模4000噸/年，力爭在2005年前形成茅台酒10000噸/年，系列酒5000噸/年的生產規模。

  十、公司股票價值：1、可比公司市盈率倍數法 27.2-40.8元；2、可比公司收入倍數法 28.14-37.17元；3、現金流折現法 30.22-38.86元；4、近期新發行股票的市盈率比較法 38.36元。

  準備買入前，要考慮4個問題：

  十一、發行價格31.39元，市盈率23,93倍。

  十二、2000年上半年，每股分配紅利0.5元。

  另外，錢守仁和蔡文靜同時注意到《招股說明書》中提到貴州茅台公司在社會保障情況方面，每年還以員工兩個月的工資收入的總額，實行補充養老保險。

  截止2000年共繳納補充養老保險金累計結餘1028萬，待員工退休後一次性領取。醫療報銷方面，根據工齡和治療情況，個人負擔5%-10%，公司負擔90%-95%。

  看到這裡，蔡文靜悠悠說道：「貴州茅台公司的福利真好！」

  「對，從這裡能看到，這個公司錢多的很！不是一般的多。」錢守仁道。

  蔡文靜道：「您抄寫了這麼多的東西，很多名詞我都看不懂，像市盈率呀，現金流啊.....」

  「我覺得不需要太懂。雖然我前兩年成人高考修了個大專，專業就是財務，對這些概念呢，懂的也是似是而非，只能給您解釋一個大概，比如這個現金流淨額4.43億，比淨利潤2.51億還多，就比較好，說明這個公司資金狀況良好，從職工福利也可以得到印證。

  再比如這個公司借款不多，都是短期借款，付出的利息也就不多，否則這塊的財務費用會大大侵蝕淨利潤，干一年都給銀行打工了。」

  頓了頓，錢守仁拉過計算器：「如果按照每股分紅1元算的話，每股現在價格36元，1萬元可以擁有277股，每萬元可以收到利息277元，這和銀行利息相比，差一點點。這個不是最重要的。

  重要的是，通過《招股說明書》，我們能看到2005年，公司的銷售收入會增長到29億，等於再造一個貴州茅台酒廠。這樣，股價是不是也要翻倍，它這個生產規模的計劃和銷售計劃也能相互印證。」

  錢守仁說著，一下子從座位上跳起來。

  蔡文靜也有點興奮：「對呀，確實是一個好公司！」

  錢守仁雙掌一拍：「買股票就是買公司，這麼好的公司，價格也合理，明天星期一，咱們開市了就買，先拿上5年再說！每年還有分紅。」

  蔡文靜也附和道：「再過4年，股票就可以翻倍，這不是大概每年有25%的收益嗎？」

  錢守仁真想抱起蔡文靜轉幾個圈。他在這之前，是仔細看過貴州茅台的《招股說明書》的，但是沒有這次筆記做的詳細，他嘗到了研究的甜頭。

  「明天開盤就買。」

  「好！」