第96章 主要因素和微觀因素

  過了一會兒，他冷靜了一些。坐下來，又在網上尋找答案，找到了影響股票市盈率主要因素：

  一、公司基本面因素

  1. 盈利水平：

  - 公司的每股收益越高，在股價不變的情況下，市盈率越低。如果公司盈利能力持續增強，淨利潤不斷增加，每股收益提升，會使市盈率下降。

  - 例如，一家公司通過技術創新降低了成本，提高了產品銷量和利潤率，其每股收益隨之上升，市盈率相應降低。

  2. 成長性：

  - 高成長的公司通常市盈率較高。因為投資者預期公司未來的盈利會快速增長，願意為其支付更高的價格。

  - 比如一家新興科技公司，處於高速發展階段，市場對其未來的增長前景看好，其市盈率往往會比傳統行業的成熟公司高很多。

  3. 風險因素：

  - 公司面臨的風險越大，市盈率越低。風險包括經營風險、行業風險、財務風險等。

  - 如果一家公司所處的行業競爭激烈，市場份額不穩定，或者財務狀況不佳，有較高的債務水平，投資者會認為其風險較大，給予的市盈率就會較低。

  二、宏觀經濟因素

  1. 經濟周期：

  - 在經濟繁榮時期，企業盈利普遍增加，市場對股票的需求也較高，股價升高，市盈率反而下降。

  - 而在經濟衰退時期，企業盈利下降，投資者信心不足，紛紛拋出股票，股價降低，市盈率反而升高。

  2. 利率水平：

  - 利率與市盈率一般呈反向關係。當利率下降時，資金成本降低，投資者更傾向於投資股票，股票價格上升，而每股收益相對穩定，市盈率上升。

  - 相反，當利率上升時，股票的吸引力下降，價格可能下跌，市盈率下降。

  3. 市場情緒：

  - 市場情緒樂觀時，投資者對股票的需求增加，願意為股票支付更高的價格，市盈率上升。

  - 當市場情緒悲觀時，投資者紛紛拋售股票，股價下跌，市盈率下降。

  三、行業因素

  1. 行業發展階段：

  - 新興行業的市盈率通常較高。這些行業具有高成長性和較大的發展潛力，但同時也伴隨著較高的不確定性。

  - 成熟行業的市盈率相對較低，因為其盈利增長較為穩定，市場對其未來的預期也相對較為明確。

  2. 行業競爭格局：

  - 競爭激烈的行業，企業盈利難以保證，市盈率較低。

  - 而在壟斷性或競爭格局較好的行業，企業盈利相對穩定，市盈率可能較高。

  錢守仁仔細思考著上面的這段話，腦子的思路有點清晰了，尤其是看到「經濟衰退時期，企業盈利下降」這句話時，感覺自己就要揪住市盈率的小辮子了.......

  市場情緒、行業發展和競爭，都對理解市盈率這個名詞造成很大的干擾，那麼這個根，是不是就是企業的淨利潤呢，要知道，自己可一直都是拿未來的淨利潤在估算著股票的內在價值，而對目前股價的高低做出是否買入的判斷的！

  不行，還得繼續查，他在網上搜索欄寫下了，「影響市盈率的微觀經濟因素」幾個字，查到了以下方面的內容：

  1. 公司盈利水平：

  - 每股收益：每股收益是公司稅後總利潤與公司總股本之比，它與市盈率成正相關關係。如果公司的每股收益越高，在股價不變的情況下，市盈率越低；反之，每股收益下降，市盈率則可能上升。例如，某公司通過擴大市場份額、降低成本等方式，使淨利潤大幅增加，從而每股收益提高，在股價穩定時，市盈率就會相應降低。

  - 盈利穩定性：盈利穩定的公司通常市盈率會相對高一些。因為投資者對其未來收益有更明確的預期，願意為穩定的收益支付較高價格。如一些消費類行業的龍頭企業，其盈利較為穩定，市場給予的市盈率往往較高。而盈利波動較大的公司，投資者會擔心未來收益的不確定性，市盈率可能相對較低。

  2. 公司成長性：具有高成長性的公司往往市盈率較高。投資者預期這類公司未來的盈利會快速增長，所以即使當前的每股收益並不高，也願意為其支付較高的股價，從而導致市盈率較高。比如一些新興科技企業，處於快速發展階段，市場對其未來的增長前景非常看好，市盈率通常會比傳統行業的成熟企業高很多。

  3. 公司財務狀況：

  - 資產負債率：一般來說，資產負債率與市盈率成正比。一方面，資產負債率越高，企業運用資金的權益資本成本相對較低，市盈率越高；另一方面，企業發行股票的規模與資產負債率負相關，而每股收益與股本規模成反比，所以資產負債率越高，市盈率也可能越高。不過，如果資產負債率過高，也可能增加企業的財務風險，影響投資者對公司的信心，進而對市盈率產生負面影響。

  - 償債能力：償債能力強的公司，如流動比率、速動比率較高，資產變現能力強，能更好地應對債務壓力，投資者對其信心相對較強，可能給予較高的市盈率。

  - 營運能力：反映公司營運能力的指標如存貨周轉率、應收帳款周轉率等，營運能力強的公司，資金周轉效率高，經營效益相對較好，也會在一定程度上影響市盈率。

  4. 公司治理結構：良好的公司治理結構，如董事會的獨立性、管理層的專業能力和誠信度等，能增強投資者對公司的信任，吸引更多投資者關注和投資，進而可能推動股價上升，使市盈率提高。

  5. 股利政策：公司的股利發放政策也會影響市盈率。如果公司傾向於高比例分紅，會讓投資者獲得較為穩定的現金收益，這可能會增加投資者對公司股票的需求，在一定程度上推高股價，推高市盈率。反之，若公司很少分紅或不分紅，投資者可能對其未來收益的實現方式存在疑慮，對市盈率可能產生不利影響。

  6. 股票價格波動：股票價格的頻繁大幅波動，可能使投資者對公司的未來預期變得不穩定，導致市盈率的波動。如果股價短期內大幅上漲，而公司盈利未能同步增長，市盈率會迅速上升，可能出現高估的情況；反之，股價下跌則可能使市盈率下降。

  7. 行業競爭地位：公司在行業中的競爭地位對市盈率有重要影響。處於行業領先地位、具有較強競爭優勢（如技術優勢、品牌優勢、規模優勢等）的公司，往往能獲得更高的利潤和更穩定的發展，投資者也更看好其未來前景，因此會給予較高的市盈率。而競爭力較弱的公司，盈利空間可能受限，市盈率相對較低。

  市盈率挺複雜的，影響市盈率的因素如此之多，光是這麼一個知識點，就搞的自己腦袋都要炸了，怎麼辦？如何根據這個指標，讓自己的投資認知有所擴展呢？

  就沒有簡單一點的？

  關鍵的，是如何駕馭它，讓它為自己所用？