錢守仁收到蔡文禮的簡訊：請你查收郵件。
他打開郵件，看到了蔡文禮遞交的作業：
一、2000年信息
1、產能：2000年，根據《招股說明書》披露信息，茅台酒生產規模4000噸/年；
2、實現2000年營收11.1億，淨利潤2.56億；
3、力爭在2005年前形成茅台酒10000噸/年，系列酒5000噸/年的生產規模。
二、2001年信息
1、產能：共生產茅台酒系列產品 8610 噸， 銷售茅台酒系列產品 5200噸；
2、實現主營業務收入為 16.18 億，淨利潤 3.4 億；
3、本公司產品在國內白酒市場的占有率為 9.1%；
4、鑑於公司所處的獨特地理位置及茅台酒獨特的工藝，茅台酒的生產從投料到出商品酒約需六年時間；
5、計劃在2002年，生產茅台酒系列產品 9600 噸，銷售茅台酒系列產品 5700 噸，計劃實現銷售收入 19 億元。
三、2002年信息
1、產能：共生產茅台酒系列產品 1萬噸， 銷售茅台酒系列產品 5900噸；
2、實現主營業務收入為 18.34億，淨利潤 3.77億；
3、本公司產品在國內白酒市場的占有率為 9.1%。
三、2003年信息
1、產能：共生產茅台酒系列產品 1.18萬噸， 銷售茅台酒系列產品7740噸；
2、實現主營業務收入為24.01億，淨利潤 5.87億；
3、募投的27個項目全部完成，提前兩年完成年生產1.5萬噸的生產規模；
四、思考：
1、如果01年按照銷售5200噸，主營收入16.18億計算，每噸收入約為31萬元。經驗算，基本與02年、03年主營收入相符；
2、不考慮漲價因素，由此推斷出2000年銷售量應為3470噸，與年4000噸生產規模相符。
3、通過01、02、03年產能和銷量比較，得出產能和銷售並不一致。
看到蔡文禮郵件後面還有思考，錢守仁感到挺高興的，尤其是最後一條思考，特別有價值。
問題就在這裡，既然賣不了，為什麼還要生產這麼多？
他撥通了蔡文禮的電話，道：「喂，文禮，您好！您現在是不是正休息著呢？
蔡文禮道：「老師好！對，我倒班，連休兩天。最近兩個月廠裡面檢修，要給鵝城市供暖，據說是投資2個億，所以忙的一塌糊塗。」
錢守仁道：「看了您的郵件，發現您費了一番功夫，收集的很好！」
蔡文禮道：「我都不好意思了，您發郵件都半個月了。我都沒有時間，以前檢修這些活，都是外包，我們在旁邊盯著，旁站一下就行了。結果現在廠里來了一個新領導，要求我們親自動手搞檢修，量大人少，兩班倒，24小時不停，每天累的很。所以耽誤了回信，你別見怪！
錢守仁道：「這又不急，您注意身體最重要的。」
蔡文禮道：「沒事，我身體好著呢！倒是第一次收集這些信息，說句實話，挺難的，也挺累人的！投資，這是一條少有人走的路。」
錢守仁道：「您說的太對了！大部分人來到這個市場，總想著投機，總想著暴富！知道我為什麼要讓您親自收集這些信息嗎？目的就是讓您通過收集各種信息，去熟悉一個公司，讓自己逐漸加深對投資的理解，能夠獨立地，去市場發現其他的可供你投資的股票！」
蔡文禮道：「嗯，我知道你的良苦用心，所以我儘管有時候累的看不進去，但還是強迫自己坐下來，讀這些信息，多做筆記，然後聯想思考.....」
錢守仁道：「除了寫到的這3條思考外，通過閱讀這些《招股說明書》以及公告、財報，發現了什麼？給我說說.....」
蔡文禮道：「有幾個發現，第一是計劃05年實現的產能目標，03年提前實現了；第二是它這個全國白酒的市場占有率挺高的，那麼多的白酒廠家，它一家就占了9%，確實沒想到；第三是它的營收3年翻倍，淨利潤也翻倍了，發展的特別快；第四是它的生產周期得6年，這個也是我以前沒想到的。我不知道生產白酒這麼麻煩！」
錢守仁道：「對，根據它披露的信息，生產周期是6年，這也就解釋了您提出的第三條思考。它現在的銷售，實際上是在消化至少是三四年前的產能。而它在近三年的產能，為今後的銷售量，打下了基礎。」
蔡文禮「哦」了一聲，道：「是這樣啊，原來是這樣的因果關係，這我倒是沒想到。」
錢守仁道：「您看啊，如果說，它今年滿產生產出1.5萬噸酒，在2007年形成銷售，按您算的每噸31萬，營收就應該是46.5億了，那麼淨利潤應該會到多少呢？」
蔡文禮道：「這......，咋算？」
錢守仁道：「這個在報表裡面，應該能查到淨利潤率。現在算也可以，您用這幾年的淨利潤除以營業收入，不就出來了嗎？」
蔡文禮算了一下，道：「我算出來的這個淨利潤率，2000年是23%；2001年是21%；2002年是20%；2003年是24%。都不一樣，按多少算2007年的呢？」
錢守仁道：「您看啊，01年，02年，它的這個淨利潤率是下降的，您再看一看，它的股價是不是也是下降的.....03年，它的淨利潤率回歸了，所以股價又漲回來了.......」
蔡文禮翻開了一下貴州茅台的日K線圖，道：「還真是！」
錢守仁道：「03年，它的這個淨利潤率回歸，是什麼原因呢？您說說.....」
蔡文禮道：「是不是茅台酒漲價的因素？」
錢守仁道：「對的，您分析的不錯！按24%的淨利潤率算07年，那麼07年的淨利潤應該是多少？」
蔡文禮道：「11億！」他很高興，覺得自己在投資這方面，慢慢上道了。
錢守仁道：「那您想一下，為什麼我前面給您的郵件，預計了到07年的淨利潤，有可能會達到15億-20億，您說.....」