第71章 市場讓人破防，聊茅台和愛馬仕

  今天是2024年9月4日，周三。

  收盤後，陳少傑看到一位朋友的留言：

  不怕急跌，不怕大跌，就怕陰跌，就怕跌個三四年；2021年進股市虧到今年初，好不容易從洛鉬、巨化賺回本了，今年收益又給清零了，真是破防了。

  確實是這樣，信心在一點點消退，希望在一個個破滅；現在仍留在股市裡的股民每個都像西西弗斯，好不容易將石頭推上去，轉眼又滾下了山。

  就像這位朋友，其實已經做得非常好了，今年能趕上兩隻大牛股，但最終還是又被市場干破防了。

  現在外圍市場也開始大幅波動，A股和港股現在跌幅和波動其實都不算大，也沒有量，更沒有恐慌，只有麻木。

  麻木的股民和陰跌的股市，這是就是熊市中最難熬的階段。

  今天上證跌0.67%，繼續創本輪調整新低，全天3873家下跌，187家收平，1291家上漲，全市場成交量5617.1億元。

  今天深圳華強繼續漲停，但盤中波動較大，科森科技第八個漲停板，華為海思和消費電子板塊熱度仍在，但走勢已經開始減弱。

  資源股跟著大宗被暴捶，石油股走弱，中國海油、中國石油跌超5%。

  基本金屬板塊下挫，銀邦股份跌逾8%，宜安科技跌逾7%，洛陽鉬業跌近5%。

  有股友問是不是開始交易全球經濟衰退了？陳少傑覺得，不能美股一跌你們就開始說全球衰退。

  真的是一個兩極分化極其嚴重的市場，有人在擔心全球經濟衰退，也有人在比較愛馬仕和茅台。

  今天陳少傑一位朋友超哥發來一個問題，現在茅台和愛馬仕正好市值相當，都是1.7萬億人民幣左右，如果你可以擁有其中一家，二選一，你會選誰？

  這兩年茅台在全球消費品公司市值排名中持續下滑，繼路易威登、可口可樂之後，愛馬仕市值也超越貴州茅台，最近三年貴州茅台在全球資產排名持續下滑，已經跌出前50，沒有任何止跌跡象。

  回到超哥這個話題，關於茅台和愛馬仕二選一選誰的話題，如果這個問題三年前問，肯定大家會毫無疑問選茅台，白酒走出國門，成為全球奢侈品，茅台未來不可限量。

  陳少傑將這個問題轉發給了兩位朋友，一位喝茅台，買茅台股票；一位不喝茅台，不買茅台股票。

  很快各自都發來了看法，喝茅台的：

  1、茅台生意模式似乎比愛馬仕好多了，看看毛利率、淨利率這些財務指標遠好於愛馬仕。

  2、就生意來說，愛馬仕還需要不斷地開店，宣發，不斷地開發新產品，摸市場節奏，看起來經營難多了，茅台嚴格意義上就那一種酒，不需要繼續投入，似乎是「傻子」也能經營的。經營難度茅台遠小於愛馬仕。

  3、就估值來說，經過這3年多的調整，茅台顯然是不貴的，畢竟中國14億人消費群體，空間仍舊巨大。

  4、從增長角度買茅台，最後買那個決定於中國未來的影響力會不會有一個跨越式的發展，如果中國有一大批小弟並且小弟越來越有錢，那麼中國的奢侈品茅台就能打開海外市場了，估值和利潤還要上一個台階。

  同時，中國經濟在調整，在一個周期底部區間，而海外（歐美、日韓等）愛馬仕主要收入來源地，都是經濟火熱、通脹較為嚴重的周期高位區間，未來茅台的估值大概率是比愛馬仕便宜的，現在人民幣資產沒有貴的，歐美好的資產沒有便宜的。

  綜上，我認為茅台更好。

  不喝茅台的：

  兩家都是頂級商業模式，但二選一的話，選愛馬仕。

  都說年輕人老了就會喝白酒了，可現在的年輕人天天想著怎麼控糖，年輕人老了後對白酒這種一級致癌物，喝的也只會越來越少，餐桌上白酒還是要看氛圍，當一個桌子上大部分人不喝酒，這個氛圍就起不來。

  百事可樂距離貴州茅台也只有一步之遙，即將超車。愛馬仕、路易威登、可口可樂賺全世界的錢，貴州茅台只能賺中國人的錢，沒有國際化基因，白酒走不出國門，沒有第二增長曲線。

  放眼全球，高端白酒的商業模式也就那樣，愛馬仕包是以美元為錨，服務全球富人的頂級奢侈品，茅台酒是人民幣為錨，服務中國富人的頂級奢侈品。長期看來，茅台還可能有其他替代，比如五糧液，汾酒等。

  其實，這只是一個閒暇的討論，看看大家如何看待這兩家企業未來的發展，以及對其估值的假設。

  對企業未來的估值，建立在很多假設之上，簡單來說，比如茅台的國際化，看好的人會假設未來全球都會喝茅台，那空間就很大，茅台持續成長能力就很強；但對於不看好的人來說，就認為茅台國際化基本上走不通。

  發現沒有，其實對於事物看法，大家的主要區別來自哪裡？

  區別主要來自於不同的立場，就是大家說的屁股決定腦袋。

  之前有位投資經理，持有茅台的時候可以和人打賭、裸奔，後來不持有茅台後，天天說茅台高估，泡沫嚴重……

  每個人都自詡自己客觀、理性，但真的客觀、理性嗎？

  如果考慮到這一層，再來思考這個問題，站在現在這個時點，茅台和愛馬仕，二選一，你會選誰？