第57章 當下股票投資的糾結

  今天是2024年8月29日，周四。

  今天上證指數跌了0.5%，但全市場有超過4100隻股票上漲，成交量也有所放大，超過了6000億元。

  銀行股在漲到天怒人怨之後，今天全線回調，昨晚還有一位大V出來說自己前幾年賣房加倉銀行股，話音剛落，今天就被打臉了。

  不過陳少傑覺得要是真的前幾年就敢賣房買入銀行股的話，第一，肯定賺了很多錢，房子賣在高點，銀行股抄在低谷；第二，大概率也不會出來說，做個安靜數錢的美男子多好。

  五糧液在昨晚披露了2024年半年報，實現營業收入506.48億元，同比增長11.3%；實現歸母淨利潤190.57億元，同比增長11.86%。

  除此之外，五糧液上半年合同負債為81.58億元，同比增長123%。高端白酒都是先收錢，後發貨，合同負債可以簡單理解為預收款，顯示的是一家酒企未來的持續增長潛力。

  五糧液不錯的財報，帶動了今天白酒股的反彈。

  陳少傑之前總結過，白酒行業現在的特徵就是，產量逐年下降，市場規模穩步擴大，行業集中度提高。

  再要想看到2008年全球金融危機後到2020年前後，白酒上市公司產量、價格和估值三管齊下的局面基本上不可能了。

  不過五糧液現在雙位數增速，市盈率在14倍左右，股息率4%左右，帳上超過1200億現金，收入全是現金並且幾乎沒有有息負債，未來也不會有大額資本開支。

  很多股民看不上這種，沒有想像空間的股票，不過沒關係，陳少傑知道，市場上有一些追求長期、穩定的資金已經開始在關注茅台、五糧液這種高端白酒的公司，估計都在等時機吧。

  陳少傑很認可段永平買茅台的思路，長期看，穩定跑贏理財或者通脹水平即可。

  陳少傑認為，投資有四個維度：

  第一個緯度：看技術圖形的能力（A股大多數人習慣做的事情）；

  第二個維度：看公司基本面、行業分析、財務知識等；

  第三個維度：看宏觀、微觀經濟、政策分析、以全球的視野看行業趨勢；

  第四個維度：理解人心、了解人性、理解社會發展周期、通過歷史看當下局勢、通過社會學理解變化趨勢。

  陳少傑進入資本市場十多年了，自認為已經走過了前兩個維度，目前究竟是在第三個維度末段還是第四個維度初段，不得而知。或許有時在第三個維度，有時在第四個維度。

  要說什麼時候最迷茫。應該是2019年，不單是因為股市，而是由投資牽扯出來的人和事情，陳少傑發現自己對人心、人性的理解過於粗淺和片面。

  要說股市里，什麼時候最難受。不是2008年，不是2015年，也不是2018年，應該是2023年，或許是因為2023年離得近，痛苦離得近，記得就深。

  陳少傑很多朋友在2022年損失慘重，但陳少傑在2022年逆市賺了27%，但在2023年，因為對放開後的局面判斷失誤，陳少傑2023年最大回撤達到了30%。可能是因為離得近，至今仍然歷歷在目，深感其痛。

  2024年至今，雖然陳少傑的業績表現還十分可以，但現在是陳少傑感覺最糾結的時候。

  各種情況錯綜複雜，令人難以取捨和抉擇。

  今天大盤收在了2823點，已經比較低了，這次跌破3000點的時間也持續較長，按照以往經驗，似乎3000點以下可以隨便買，因為最終都會漲回去。

  畢竟3000點以下，探底也就2008年那次比較深到了1664點；2014年探到1974點，2016探到2638點，2019年探到2440點，今年2月探到了2635點。

  現在2823點，除了離十多年前的兩次底較遠之外，似乎往下的空間並不大。

  這就是這次陳少傑，或者無數股友感覺比較糾結的地方，從指數上看，當前下跌幅度不大，未來下跌空間有限，但這只是指數，並不是個股，無數買錯個股的股友傷筋動骨。

  這也是為何今年以來指數隻跌了不到5%，而全市場平均跌幅超過了20%。

  再加上這兩年退市制度的大力推進，稍有不慎，行差踏錯就不能回頭了。

  有股友問，如何看待當前市場的機會呢？

  1、小票雖然跌很多了，但陳少傑認為，小票還是少碰為妙。

  中證2000今年下跌了24%，中證1000下跌了18%。截至目前，中證1000指數的市盈率還在30倍之上，你在對比一下上面五糧液的估值，這些小公司未來要多大的業績增速才能將估值漲回來。

  但似乎這兩天，什麼資金開始關注中證1000指數了，可以保持觀察，看看神秘資金是否認可當前的估值，而持續買進。

  2、大票就更加糾結了。

  陳少傑前些年對勸過在四大行買理財的朋友換成買四大行銀行股票，但去年、今年連續兩年銀行股這個漲幅，讓陳少傑也有些糾結了，尤其還在全市場利率下行周期，銀行的盈利空間將進一步被壓縮。

  以一年期存款利率為例，2023年上半年這個利率為1.65%，而現在就只有1.35%了。歷年最低的利率水平在某種程度上支撐了高股息股票的股價。

  長期看來拿股息也沒問題，但現在衝進去，不可避免要遭受股票市值波動的風險，很多人可能最後就死在波動中了，等不到股息。

  其他如三桶油之類的央企高股息板塊，也同樣面臨今年漲幅巨大，未來股票價格波動的風險。

  陳少傑今天將自己的糾結告訴了私募大佬清總。

  清總也承認現在市場面臨這個困局：上證2800多點，按道理低估值的公司數都數不過來，但放眼望去，大家心裡全是糾結。

  清總說，美聯儲似乎要降息了，美國的經濟數據並沒有那麼好，美股的科技股也面臨業績下滑和估值下滑的雙重壓力……

  陳少傑問：美國經濟不好，美股下跌，美元貶值，全球資金是分流到A股，還是美股又帶著A股繼續跌呢？

  面對陳少傑的疑問和糾結，清總說，你先別糾結大勢了，中報出來後發現兩隻不錯的成長股，你趕緊研究一下。