第87章 外資何為做空？

  今天是2024年9月23日，周一。

  周末沒有太多的消息，除了茅台不超過60億回購之外，市場上並無太多可供討論的話題，畢竟之前市場十分期待的關於地產方面的政策並沒有出台。

  這個周末市場上熱議的話題是，外資又開始了新一輪的唱空。

  周末看了一個訪談，主角是橋水基金創始人達里奧(Ray Dalio)；與羅傑斯(Jim Rogers)一樣，他們之前都被市場稱為是金融界的洋五毛，他們在國內算是比較知名的外資，可以理解為外資頭頭之一。

  達里奧進入中國時間早，在中國方方面面的關係也十分到位，所以他的想法，被市場看作是大多數外資的想法。

  不過，自乾五現在也變調了，是不是在中國股市虧慘了？

  主持人問：你以前一直在做多中國，但最近幾年為什麼一直在削減中國的敞口，中國市場還值得投資嗎？

  達里奧回覆說，過去四年中國確實發生了很大的變化。

  核心要點如下：1、中國居民財富縮水；2、土地財政不可持續；3、財產所有權不確定；4)、創業環境的惡化。

  是否繼續投資中國？達里奧說必須結構性改革，目前投資比例很小。

  總之，達里奧認為，中國經濟比1990年代日本的考驗更嚴峻…

  達里奧在國外的知名度曾經如日中天，然而，達里奧在美國高層的影響力不行了，經常抱怨耶倫不理睬他。

  前兩年有一本書，叫《一個華爾街傳奇的破滅》，專門揭露達里奧的商業模式：同各國高層保持密切聯繫，採用向各國金融當局提供建議的方式，使橋水基金藉機從中漁利。

  達里奧還曾向瑞士央行建議，將瑞士經濟與歐洲脫鉤。2015年初，瑞士央行真的脫鉤了，橋水基金髮了大財。

  所以不難看出，達里奧為何願意苦心為中國找出問題，並尋求解決之道了。

  達里奧找出的四個主要問題也並不新鮮，國內的一些學者和從業人員這兩年也在積極呼籲，因為房地產和股市調整引發的居民財富縮水，從而引發居民壓縮消費支出。

  另外一個問題就是地方政府的債務問題，因為房地產調整，地方政府土地出讓收入下降，導致地方政府債務壓力增大。

  這兩個問題都正好對應了達里奧的專業，為各國政府債務重組提供建議。

  達里奧看來，要解決這些問題，比1990年的日本更具有挑戰性。但辦法不是沒有，要徹底進行債務重組，才能走出困境。

  至於如何進行債務重組，那他的業務不就來了嗎？

  後面兩個問題，關於財產所有權和產業政策的問題，其實也是西方一些唱空中國的人老生常談。

  達里奧認為個人財產所有權在這裡遭受到了質疑，這關係到投資者的信心。並且改革開放時期，致富光榮的觀點也被動搖了。

  其次，就是創新受政府引導，這種創新和活力能否持續，他表示質疑。

  怎麼說呢？經濟發展過程中，總是有周期和起伏，會出現一些問題，一些變化使得大家憂心忡忡，這時看什麼都覺得不保險，有問題，缺乏信心和安全感。

  但回想起來，哪次不是這樣？

  當時看上去困難無比，事後覺得也不過如此，核心是股市、樓市短期調整，情緒受到了較大影響，其實回頭去看，2008年、2016年股市的調整幅度比現在大多了，那時大家也一樣憂愁。

  這些憂愁疊加在一起，使得茅台的回購30-60億元今天股市也並無太好表現。

  同時，上周五收盤後，CXO傳來利好，美國的《生物安全法案》沒有被納入參議院2025財年國防授權法案，相關股票上周五漲了一波，今天也偃旗息鼓了。

  當前市場的估值水平，市場的後續走向，只取決於信心，可以這麼說，信就有，不信就沒有。